Как оценить риск?

Вероятностно-статистическая оценка риска неполучения ожидаемого чистого дохода от реализации инвестиционного проекта при проведении подрядных торгов в строительстве

Одной из основных целей подрядных торгов является снижение риска, связанного с невозможностью выполнения подрядчиком условий, содержащихся в тендерном предложении и договоре подряда. Для победы на подрядных торгах подрядчик часто переоценивает или завышает свои возможности по реализации предмета торгов. Предлагаемый в статье подход направлен на получение объективной экономической оценки риска заказчика для принятия решений при реализации строительного инвестиционного проекта, являющегося объектом подрядных торгов.

При реализации инвестиционного строительного проекта перед заказчиком неизбежно встает задача достижения необходимой экономической эффективности. Вводимый в эксплуатацию строительный объект должен приносить ожидаемый доход или другой экономический результат, эффективность достижения которого можно представить в денежном выражении. При этом каждый незапланированный рубль, потраченный сверх ожиданий на реализацию строительного проекта, каждый месяц задержки ввода объекта в эксплуатацию, каждая недоделка, приводящая к снижению качественных характеристик объекта, приводит к реальным убыткам заказчика. Поэтому необходимо с максимальной ответственностью подходить к выбору подрядчика.
Целью проведения подрядных торгов является выбор наилучшей из подрядных организаций, способных реализовать строительный проект по предмету торгов. Перед заказчиком – будущим собственником или лицом, уполномоченным будущим собственником, – стоит важная задача обеспечения ожидаемой экономической эффективности. На практике при определении экономической эффективности предпочтение отдают показателю ожидаемого чистого дисконтированного дохода , представляющего собой суммарную прибыль от реализации проекта, приведенную к текущему моменту времени.

В общем случае ожидаемый чистый дисконтированный доход заказчика является случайной величиной, определяемой с учетом неопределенности и случайности ряда экономических факторов, действующих при реализации проекта. Один из таких факторов – текущие собственные финансовые возможности подрядной организации по своевременному выполнению принятых на себя обязательств по реализации проекта, то есть собственная финансовая поддержка.
Если обозначить ожидаемый срок получения чистого дохода заказчиком через Т, то риск неполучения ожидаемого чистого дисконтированного дохода можно определить как вероятность того, что случайная величина чистого дисконтированного дохода на интервале времени [0,T] окажется меньше величины ожидаемого чистого дохода по реализуемому строительному проекту, в виде:

где – случайная величина финансовых вложений подрядчика и капитальных вложений (инвестиций) заказчика на интервале времени [0;T];
Rt – доходы заказчика на интервале времени [0;T];
Зt – эксплуатационные затраты заказчика на интервале времени [0;T];

– коэффициент дисконтирования финансовых и капитальных вложений, доходов и эксплуатационных затрат на интервале времени [0;T].

При реализации предлагаемой экономико-математической модели необходимо учитывать два обстоятельства. Во-первых, доходы от проекта и эксплуатационные затраты появляются после ввода объекта в эксплуатацию. Во-вторых, момент ввода объекта в эксплуатацию и нормальная эксплуатация объекта зависят от денежных потоков и их распределения во времени. В формировании денежных потоков участвуют как капитальные вложения заказчика, так и собственные денежные и материальные запасы подрядчика, используемые при реализации проекта.

На рис. 1 представлена укрупненная блок-схема алгоритма оценки риска неполучения ожидаемого чистого дисконтированного дохода заказчика от реализации инвестиционного строительного проекта при проведении подрядных торгов в строительстве.
Вероятностно-статистическая модель риска в виде (1) реализована при проведении вычислительного эксперимента на ПЭВМ. По результатам вычислительного эксперимента получены численные данные, свидетельствующие о работоспособности, адекватности и чувствительности модели, точности и достоверности получаемых результатов. Данные вычислительного эксперимента представлены на рис. 2–6. На рис. 2 представлены данные, характеризующие изменение риска неполучения ожидаемого чистого дисконтированного дохода заказчика от заявленной подрядчиком стоимости строительства. В данном эксперименте увеличение заявленной стоимости работ с 2 до 4 млн руб. приводит к увеличению риска неполучения ожидаемого дохода заказчика в 1,92 раза. Подрядчик, обеспечивающий минимальный риск в интервале стоимости 2,5–4 млн руб., уступает некоторым своим конкурентам на отметке 2 млн руб., что объясняется разными потенциальными возможностями подрядных организаций. На рис. 3–6 представлены численные данные, характеризующие изменение риска неполучения ожидаемого чистого дисконтированного дохода заказчика соответственно от величины эксплуатационных затрат, заявленного срока выполнения подрядных работ, инвестиционных ожиданий заказчика – ожидаемого срока получения дохода, финансовой поддержки/обременения подрядной организации при выполнении подрядных работ.

	Рис. 2. Зависимость риска от стоимости строительства объекта, заявленной подрядчиком
	Рис. 3. Зависимость риска от величины эксплуатационных затрат
	Рис. 4. Зависимость риска от заявленного срока выполнения подрядных работ
	Рис. 5. Зависимость риска от ожидаемого срока получения дохода
	Рис. 6. Зависимость риска от размера ежеквартальной поддержки/обременения подрядчика

С. Г. Опарин, зав. кафедрой ПГУПС
«Экономика и менеджмент в строительстве»,
член-корреспондент АВН,
доктор технических наук, профессор
О. А. Третьяков, ассистент ПГУПС,
кандидат экономических наук
Тел.: 436-9714, 436-97 15